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责任编辑：刘德宾 SN222【乐观市场】市场底部形成的本质逻辑（中银策略 陈乐天）昨天的市场，不仅跌幅大，而且指数也创了新低。同时，从个股涨跌数量来看，一千多只个股跌停。很多投资者，更加悲观，甚至恐慌。很多观点，也在适应情绪，对市场看得更低。这个时候，需要客观、理性的分析，让大家冷静面对。这篇文章，我们先去分析，市场底部形成的逻辑，再去说明为什么不需要恐慌。

截止收盘，金逸影视换手达到64%，成交金额16亿，庄家胜利大逃亡。留下一帮游资们互相厮杀。如何排雷金逸影视有何妖艳之处，让庄家能在A股三千佳丽中挑中，这是我们需要搞清楚的，然后我们才知道哪些股票有可能会是下一个妖艳贱货。1）流通市值够低金逸影视起涨前只有8亿流通市值，控盘6成也只要5个亿资金，不大不小刚刚好。

天津津燃宣布，获控股股东天津燃气知会，为促进津燃华润根据2011年订立的合营重组协议，就转让其拥有天津津燃公用的内资股订立备忘录。津燃华润燃气为天津燃气及华润燃气（01193）全资附属华润燃气（香港）的合营企业，其分别拥有51%及49%股权。

然而，有业内人士则指出，亮丽业绩的背后，成本尤其是销售费用的高企或将给白酒企业的长期发展带来一定风险。白酒营销专家蔡学飞表示，费用大幅增高一方面说明白酒企业的营收增长，很大程度上是依靠市场资源投放带来的，另一方面也说明企业步入挤压式增长，市场竞争强度进一步加剧，酒企的营销大战结果难料。

2.2 春节错期带动CPI延续走低，猪油共振引发通胀预期升温2月CPI同比涨幅收窄至1.5%，已连续三个月处于2.0%以下区间。当月CPI走低主要源于春节错期导致上年同期基数偏高，并且今年春节期间以猪肉为代表的食品价格涨势较弱。进入3月以后，上年低基数效应明显减退，且猪肉价格同比涨幅呈回升趋势，CPI同比将反弹至2.5%左右。2月PPI同比涨幅与上月持平，其中生产资料价格延续通缩状态。当月采掘工业PPI同比涨幅有所扩大，主要源于外源性的国际油价上涨和铁矿石供应冲击，但原材料工业PPI负增状况未现明显改观。3月PMI数据显示内需有所恢复，加之原油价格持续上行，预计PPI同比将小幅反弹至0.5%左右。我们观察到，在猪、油共振背景下，3月市场通胀预期开始升温，未来一段时间会对利率走势造成一定扰动。

在2016年1月27日2638点时，0-40倍PE个股占比是30%，上交所是39%，深交所是25%。可以看到，现在的估值分布情况，远远好于2016年1月27日2638点时，与2013年6月25日1850点一致，比2005年6月6日998点时略高一些。而2008年次贷危机时的1664点估值最低，参考意义不大，是因为2008年前3季度及2007年的宏观经济还在向上的扩张期，市场则因为次贷危机的爆发而极度恐慌，在短短一年内急剧下跌，分母还没有跟上分子的变化所致。